最大央企重组案浮出水面——诚通重组华源将演“蛇”吞“象”

　　近日，有消息称，国务院国资委原定上周（即11月27日）前召开的新闻发布会被推迟，按照原定计划，国资委将在该会上宣布中国诚通集团重组华源集团这一重大消息。至于发布会推迟到何时，目前尚不知晓。

　　诚通重组华源一事，是今年国资委和中央企业的一件大事。据报道，此前经过国资委的协调，初步方案是：由国资委出面，通过国家开发银行（简称国开行）授信50亿元人民币政策贷款给央企诚通集团，诚通将这50亿元投入华源进行重组。注资后，诚通取得对华源集团的控股权。对这起国资委成立以来最大的央企重组案，其重组方式坊间流传着各种版本，尽管最终还需静待国开行一纸融资令和国资委新闻发布会的证实，但重组的相关脉络正逐渐浮出水面。

　　 ——编者按

　　这似是一起“蛇”吞“象”的重组，而“象”是华源，“蛇”是诚通。

　  据闻，华源的资金链条一直绷得很紧。今年9月以来，受国家金融政策调整和财政部进驻华源检查的影响，银行加速收回对华源集团的授信。

　　之后，国资委迅速介入，指定德勤作为重组华源的会计师事务所。清产核资后的报告显示，截至今年9月20日，华源集团合并财务报表的银行负债为251.14亿元，其中，子公司为209.86亿元，母公司为41.28亿元。母公司短期银行借款34.05亿元，政策性长期贷款7.23亿元。

　　据悉，诚通集团将获得国开行50亿元的政策贷款重组华源，其中25亿元用于股权投资，成为绝对控股股东，持股不低于51％。可先以短期借款方式过桥运作作为股东化解目前的债务危机。另外25亿元作为重组完成后调整债务结构或其他发展需要，其贷款期限不超过5年。两年内诚通集团主导的借款人可行使转股权。转股权将以净资产为基准，折合一定的比例。根据诚通和华源的重组状况，诚通集团及社会融资人在规定的时间内拥有将上述债权转为股权的权利。若贷款人在规定的时间内不行使转股权，华源集团将按约定偿付借款本金及利息。

　　一位不愿意透露姓名的财务专家指出，投入资本金后，长期影响华源发展的流动资金不足问题将得到有效解决，母公司资产负债率大大降低。集团产业布局完成后，华源集团将有进有退，并加大对生命产业的追加投资，增持其他优势医药企业的股权，夯实医药产业的发展基础。

　　诚通组建于1992年之初，是为当时的物资部进行生产资料仓储、配送而设，在央企之中，属于中小型体量。2004年诚通少帅、年仅42岁的马正武接掌董事长帅印，当年，诚通利润总额由4862万元一跃到20903万元，11家业务单元利润突破1000万元。

　　诚通集团有关人士称，诚通集团在综合物流能力尤其在仓储物流、配送、报关等方面在全国同行中位居前三位，在全国200多个大中型城市建立了物流配送中心。从产业相关性看，诚通和华源的组合在物流与医药、纺织的流通配送方面有业务联系，有战略发展前景。可以依托诚通集团拥有的丰富的仓储资源和运输网络，构建中国物资领域规模最大、综合实力最强的综合流通网络体系，以提升诚通的综合物流服务能力。

　　据悉，诚通正在酝酿对央企所属大大小小1000多家医院的重组整合。如果这一计划得以顺利实施的话，无疑将与华源的医药主业形成上下游的产业链。

　　此外，诚通集团是国资委确定的资产经营试点公司，如果重组华源一事得以顺利进行的话，无疑会提升诚通作为国资委资产经营平台的地位。按照国资委的规划，今后3~5年，要将央企数目减至100家。

　　这样，今后几年围绕央企之间的重组将不断涌现。这对诚通来说，是一个尽快做强做大的机会，也是探索央企并购的一次探索。

　　而这场并购中，国家开发银行扮演的角色就不得不提。今年9月16日，国资委与国开行共同签署《支持中央企业改革和发展开发性金融合作协议》。与此同时，诚通集团也与国开行达成《开发性金融协议》。

　　在签字仪式上，国开行行长陈元表示，国开行将始终关注中央企业的成长与发展，通过发挥融资优势，促进央企长期稳定发展。诚通公司是国资委确定的国有资产经营公司试点企业，在中央企业布局调整中承担着重要的职责。

　　目前，尽管国家开发银行尚未正式批准诚通集团为重组华源而提出的50亿元政策性贷款事项，但资本市场和100多家中央企业均对重组一事投以关注的目光。因为重组成功与否，直接关系到华源集团和旗下8家上市公司的未来；而这起国资委成立以来最大的央企重组案，本身必将给以后的央企重组提供鲜活的案例。

    摘自《中国医药报》

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