益佰制药:切莫“搭错车”
成长型医药类公司如何加快发展﹖这是一个颇具挑战性、争议性的课题。有的公司认同立足于现有主营结构基础上深度开发，通过规模经营，以达致做大做强的目标；有的公司则倾向于巩固现有主营结构已经形成的经营优势的同时，向相关联的医药行业子行业或其他行业积极渗透，通过资本扩张，以达致做大做强的目标。益佰制药似乎更偏爱后者。
日前，益佰制药借发布２００４年年度报告摘要的机会，透露了其未来发展的基本方向。即：考虑介入西药市场；进行生物制剂研究；考虑进入医院投资与管理，作上下游扩张。
鉴于益佰制药目前仅限于“考虑”阶段，不知道未来实施时是否可能“搭错车”。
全年业绩超过预算
读过益佰制药２００４年第三季度报告的投资者，大都免不了会为益佰制药捏一把汗，因为截至２００４年９月３０日，益佰制药主营业务收入３５，７５５．８４万元，为年计划５６２９７．８６万元的６３．５１％；净利润２１３８．１６万元为年计划５４５６．１４万元的３９．１９％。显然，益佰制药前三季度整体业绩差强人意，净利润水平更是距离预测相去甚远。
不过，与投资者的惶恐不安相反，益佰制药还是那样泰然自若。原因是，由于季候性因素，益佰制药以中药处方药主营和ＯＴＣ药为主的经营业绩状况，通常要到第四季度结束，才能真实完整地把全年经营业绩状况反映出来。而益佰制药显然对其呼吸系统类、妇科用药类、心血管类、小儿类及抗肿瘤类等５大类药销售走势，保持着足够的自信心。
年报显示，截至２００４年１２月末，益佰制药主营业务收入６３１９０．７４万元，同比增长２５．７１％，净利润５６３４．３６万元，同比增长９．２８％；每股收益０．８４元；每股净资产７．５８元；净资产收益率１１．１％。益佰制药不仅消除了投资者对其全年业绩的忧虑，而且整体业绩基本超过了年初制订的预算。
全年，益佰制药主导产品类别中药处方药主营业务收入４０，６１４．０６万元，同比增长３７．９７％；ＯＴＣ药主营业务收入２２，４２８．５２万元，同比增长７．６８％。
值得一提的是，益佰制药处方药在收入大增的同时，实现毛利率７９．７５％比上年度增长了２３．７４％。无疑中药处方药的强势表现为益佰制药全年“超预算”完成经营业绩目标起到了决定性的作用。
募资项目进度最快
益佰制药是２００４年医药行业史无前例的１６家新上市公司之一。
２００４年３月，益佰制药获准以每股１４．４元首次公开发行新股２０００万股并上市成功实现直接融资净额２７５７９．２９万元。按照招股说明书，是次募资，益佰制药承诺拟投向４个项目，即：总投资４８８３万元的中药提取生产线项目总投资４８５５万元的清开灵粉针剂生产线技改项目总投资９８２４万元的银杏达莫、艾迪注射液ＧＭＰ生产线建设项目，以及总投资４，８９４万元的口服液生产线技改项目。余额３，１２３．２９万元则补充流动资金。
据对已公布２００４年年报的其他新上市医药类公司的募资进度观察，除少数公司进度较快之外，大多数公司均处于项目启动或开工的初期。而其中实施速度较快的公司如马应龙，亦仅仅超过募资项目投资进度的５０％。
反之，益佰制药募资项目实施进度就令其他新上市医药类公司“望尘莫及”了。
年报显示，截至２００４年１２月末，益佰制药ＩＰＯ资金２７５７９．２９万元全部使用完毕。请注意，益佰制药并未将募集资金挪作他用，而是全部投入到所承诺的４个募资项目中上，尽管具体募资项目的实际投资额略有调整。这一点，充分体现了益佰制药投资与管理的高效率。
而从募资项目的效益看，亦可见新的闪光点。益佰制药募资项目实现“当年募资、当年建设、当年见效”的“超高速”同时，其新增收益９１８．８３万元，其中，中药处方药银杏达莫、艾迪注射液ＧＭＰ生产线建设项目实现收益６５７．６１万元。
人才战略富于远见
“人无远虑，必有近忧”。在市场经济、经济全球化的大背景下，企业竞争归根结底就是人才的竞争。企业如果拥有一流人才，就占领可能掌握一流产品、一流技术、一流效益的制高点，亦就有可能承续发展。
身为民营家族控股企业的益佰制药决策者及管理者，显然深谙此道，且“身体力行”。
为企业发展长远利益计，益佰制药从培养企业高级人才入手，积极为下一个“五年计划（２００５年至２００９年）”和长期发展做准备。
年报显示，２００４年益佰制药先后有数十名高中级管理人员参加ＥＭＢＡ“充电”。其中，益佰制药现有高级管理人员分别就读国研斯坦福企业家新领袖计划、中欧国际工商管理学院ＥＭＢＡ、长江工商管理学院ＥＭＢＡ、以及清华大学ＥＭＢＡ。而益佰制药与上海交通大学安泰管理学院合作举办的ＥＭＢＡ班，则吸收了来自益佰制药内部中层或基层管理人员入学，首期５０名学员。
另外，基于提升企业管理水平、提高企业高级管理人员素质的人才战略思路，益佰制药还与专业咨询机构合作制定发展战略规划，并聘请专业咨询机构制定公司高级管理人员能力素质模型和ＫＰＩ考试体系，并全面推行。
主营渗透隐含风险
熟悉益佰制药发展史的投资者知道，益佰制药是１９９５年６月１２日凭现任董事长窦启玲、现任副董事长兼总经理叶湘武夫妇等６位自然人七拼八凑的５６万元起家的；而益佰制药之所以能够由小到大的发家，则完全得益于始终如一地致力于现代中药业的发掘、耕耘、拓展。
也可以说，如果没有益佰制药当年将主营准确地定位在中药处方药以及ＯＴＣ药上，就没有益佰制药２００４年“瓜熟蒂落”、无惊无险的顺利上市，并成为具有资料优势、且经济并不发达的贵州省第一家医药类上市公司。
诚然在贵州省，从省政府到普通关心医药经济的百姓，都对益佰制药的发展寄予厚望，而益佰制药本身亦具有在中药业的基础上向西药、生物制药以及医疗业发展的现实潜力。但是，不要忘了，任何投资行为包括相关联的领域的投资行为，都是“机遇”与“风险”并存的。
从外部看，目前，国内化学制药风险最大的领域可能在抗生素类药，益佰制药估计不会介入；心脑血管和抗肿瘤类药现实或潜在的需求较大，益佰制药现有中药同类药已有优势，或有向西药同类药领域渗透、延伸的空间以及经验。不过，无论未来投资方向定在哪里，资金来源可能是益佰制药面临的很棘手的矛盾。这仅仅是西药门类现状的举例而已。
总之，益佰制药向西药、生物制药以及医疗业拓展，一定要兼顾规避低水平重复、技术含量较高、盈利能力较强、资金投入在承受能力以内、不致于影响现主营等诸方面的相互作用的因素，事前进行充分地论证评估。
而从内部看，实事求是地讲，尽管益佰制药中药处方药及ＯＴＣ药整体已具有一定经营规模，但仍不能称之为“规模化”、“大型化”。资料显示，目前益佰制药销售额超亿元品种有克咳胶囊、艾迪注射液、银杏达莫注射液等，与同属现代中药的天士力仍存在较大的差距。换言之，这些品种虽不能保证做到像天士力复方丹参滴丸销售额８亿元那样大，至少能够成为可参照的营销标杆。
对于成长型医药类公司而言，其发展过程中最大的敌人在于“见异思迁”，而反映在主营结构的品种经营上则是“浅尝辄止”。由此可见，益佰制药在进军西药、生物制药以及医疗业时宜慎之又慎，既不可“丢了西瓜捡芝麻”，更不可图一时之快而“搭错车”。否则，极有可能“欲速而不达”。
摘自《医药经济报》
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