长春高新“扭亏”以后

对于上年度净利润巨额亏损逾亿元的长春高新而言，迅速扭亏为盈委实是一件异常艰难的事情。不过，这事居然“易如反掌”地奇迹般地发生了。

近日，长春高新发布２００４年年报摘要，其中令人关注的“净利润”项下除了７３１．４８万元之外，再没有“－”号，而上一年度“净利润”项下为－１０，８１６．４３。

此外，长春高新２００４年其他主要财务指标为：主营业务收入３６６４９．２６万元，同比下降１３．５９％；利润总额１８３９．５４万元，同比增长１１８．６５％；每股收益０．０５６元；每股净资产２．６５元；净资产收益率２．１％。

可以说，长春高新上市８年来最屈辱的一段日子结束了。

消息一经披露，长春高新股票应声大涨。其中，３月１４日全日成交５５８．３９万股，报收于５．６４元，涨幅为６．２１％，跻身当日十大涨幅第５位。不过，这种行情似乎很难维持多久。

年报显示，２００４年长春高新经营业绩从巨额亏损到扭亏为盈，主要是转让控股公司股权而增加的收益所致。全年非经营性损益２８４６．０４万元，其中处理股权的收益达２７０３．０５万元。而亦因该控股公司股权转让，导致全年长春高新主营业务收入整体比上年度下降１３．５９％，主营业务利润比上年度下降１１．６４％。

面对上年度巨亏，长春高新２００４年主营结构以及主营方向作出了一系列的调整，其中较为引人关注的是，长春高新不惜采取“壮士断腕”的策略，将所持控股子公司长春长生生物科技股份有限公司（简称长生生物）５９．６８％的股权，分别转让给亚泰集团、以及原长春高新副董事长、自然人高俊芳。此交易始于２００３年１２月，完成于２００４年４月，其间因调升转让价关系，致使长春高新除收回原投资额外转让股权收益增加到２，７００万元。

一般认为，长生生物系长春高新全部生物制药资产中最优质的资产，有“利润奶牛”之称。２００３年，长生生物主营业务收入１３６３３．７２万元，净利润１８８８．３２万元。转让长生生物股权凸显了长春高新在巨额亏损之下的无助和无奈。

可是２００４年靠变卖资产实现扭亏为盈，并不意味长春高新面临的矛盾和问题就已基本解决。实际上，尽管２００４年公司作出了巨大的努力，但许多制约长春高新发展的矛盾、问题皆不同程度的存在，只不过有所纾缓。

主导产业一时难以“复元”。年报显示，长春高新控股子公司金赛药业重点产品基因重组人生长素全年强势增长，实现主营业务收入９９２４．６８万元，同比增长１１０．１１％。但仅靠一至两个大宗产品的优良经营表现，显然短期内难以填补长生生物“易手”留下的空缺。

“向房地产重点开发项目倾斜”之虞。长春高新正在继续进行主营整合，其中房地产是其发展的重点。年报显示，长春高新正运作“高新怡众名城”项目，所谓“适当倾斜”，无非指长春高新将加大项目开发投资。鉴于宏观调控仍在继续，长春高新此时开发该项目并增加投资，无疑风险较大。

资金紧绌造成发展障碍。虽然从年报看，长春高新资金流的问题２００４年已显现较大的好转，但资金问题并未解决。而另一方面，医药主营业恢复需要资金支持；房地产重点项目启动以至施工需要大量资金投入；刚刚进入二期临床研究的艾滋病疫苗及其后续研究也需要资金配套。所有这些，都无不给长春高新带来严重的资金压力，亦给未来业绩走势平添了变数。

所以，预计长春高新２００５年业绩可能出现较大的波动；倘能维持盈利就是最好的状态；如果亏损也不奇怪。从这一角度出发，长春高新股票大涨，乃市场以长春高新２００４年扭亏为盈为契机“短炒”的概率较大，难以持久。

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