医药股估值水平不高　市场待开发

中国医药网  选择优质医药股的理由有两个：一是国内医药股估值水平具有国际比较优势；二是国内医药市场潜力有待进一步开发。国内估值并不高。

国内医药股估值水平并不高。当然这里需要指出的是，美国的医药股与我国的医药股存在很大的不同，两者的区别在于：美国的医药企业在研发水平、生产技术水平和药品的科技含量方面明显强于国内医药企业，国内的医药产业与传统的制造业相近。同为健康产业，中美的医药企业现在和将来都会保持一个稳定而快速的增长，这是由两国对健康的需求所决定的。

多个医药个股存在投资价值。通过市盈率、市净率及中美医药企业研发水平和生产技术水平等的综合比较，目前我国医药类上市公司的整体价值不存在高估，很多个股存在投资价值。对于我国医药类上市公司，品牌、研发水平、营销水平以及产品的科技含量决定了股票的价值。

我国医药企业的增长动力是快速发展的市场。２００３年全球医药市场销售额为４０６０亿美元，其中美、欧、日三大市场在整个医药市场中的份额达到８０％以上，而我国医药销售额占全球市场份额的６．８％，其中出口约４６亿美元。预计到２００５年，我国药品需求将达到２１１６亿元，２０１１年将达到３９５０亿元。从全球的医药市场规模来看，我国已经进入世界医药市场前列，是除美、欧、日以外的最大医药市场，而且还是快速发展的市场。国内医药市场潜力大

医药市场的增长动力来自以下３个方面：

一是国民消费水平的提高。２００３年我国人均药品消费额为１４１元（不到２０美元），与１９９８年的约８０元相比，５年间已经有了非常快速的发展。而中等发达国家每年人均药品消费额一般可达到４０－５０美元；发达国家中，如日本每年人均药品消费额可达到４４７美元，意大利为２１０美元，由此判断，我国医药市场未来扩大的潜力巨大。

二是老龄人口医药需求的增大。我国已步入老龄化国家行列。２０００年，我国老龄人口已接近１．３亿，约占人口总数的１０％，预计未来老年人口将以每年３％左右的速度增长，２０２５年将增加到２．８亿人，约占总人口的１７％。目前老龄人口消费的药品占药品总消费额的５０％以上，按现行老年人的人均用药３８５元计算，２００５年，其用药总额将达到６１６亿元，比２０００年的５０１亿元净增１１５亿元。

三是农村市场开始启动。目前农村药品消费量达到或超过了１５％的年增长幅度，１９９９年人均为１２．５元，到２００５年将增加到２５．３０元左右。２００５年农村消费总额与“九五”期间相比会增加约１１０亿元。

两类企业应关注

就具体公司而言，应看好两类企业：一是品牌中药企业，同仁堂、东阿阿胶、云南白药等；二是研发实力强的企业：恒瑞医药、海正药业、华海药业。

同仁堂（６０００８５）：全球中药的第一品牌，是最具生命力的企业之一。该公司上市以来一直保持着稳定的业绩增长。随着其销售整合工作的顺利进行以及新生产基地的建设带来的生产能力扩张，未来仍将保持良好的成长性。同仁堂的品牌、政府的重视与扶持和销售的明显改善对未来业绩的持续稳定增长打下了坚实的基础。

云南白药（０００５３８）：云南白药是具有一百多年历史的传统名贵中成药，其处方和工艺均属国家绝密。公司上市以来一直保持高速增长，除云南白药系列产品外，药品批发零售和其他中药产品的销售目前也保持了良好的发展势头。未来３年其利润将会受白药系列产品的提价、销售的加强、海外市场的开拓和非白药系列产品的上市等推动，而大幅增加。

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