从医药工业现状看双鹭药业潜力巨大

证券导报   双鹭药业是国内重要的生物技术药物生产企业，主营业务为生物药物，生化及化学药物的研究开发生产经营，包括基因工程、化学、生化（多肽）药物原料药和制剂的研究开发，主要产品为新型白细胞介素IL－2（欣吉尔），粒细胞集落刺激因于G－CSF（立生素），重组人碱性成纤维细胞生长因子扶济复，白细胞介素IL－11（迈格尔）等四种。从目前国内医药工业的现状看来，单纯的生物制药企业一般规模较小净资产规模在1亿元以上和年净资产在2，000万元以上的纯生物制药企业全国不超过5家。该公司属于国内生物制药骨干企业。2000年公司通过了“双高”认定，公司4个项目获国家“863”基金资助。

截至2003年12月31日，本公司拥有总资产15，183．07万元，股东权益合计为11，495．00万元，资产负债为24．23％，流动资产合计为8．646。41万元，占总资产比例为56．95％；2003年度本公司经营性现金净流量3，055．41万元，现金及现金等价物净增能力较强。但是公司流动资产比例较大，资产负债率相对偏低，也表明公司在运用财务杠杆方面的能力偏弱。公司主营业务突出经营稳健，主营业务收入与净利润保持了持续增长，近三年公司产品价格虽然不断下调，但销售数量持续增加，加上新产品不断上市，保证了主营业务收入持续增长。2001年度，2002年度，2003年度公司主营业务收入分别达到3，170．37万元，4，966．50万元和7，105．08万元，2003年度，2002年度分别较上年增长43．06％和56．65％；2004年报1－6月主营业务收入为387．08万元，较2003年同期增加2．11％。近年主营业务收入持续较大幅度增长的主要原因是公司研究开发能力较强。有持续适销对路的新产品投放市场。

从公司产品的毛利率及利润分析上看，公司2001年，2002年，2003年的产品毛利率分别为84．94％，76．82％和70．94％，利润率分别为65．05％，43．99％和46．48％；净利润分别为1，890．44万元，1，929．42万元和3，120．00万元，2003年度，2002年分别较上年增长61．71％和2．06％；2004年1－6月的产品毛利率为63．76％，利润率为36．12％，净利润为1，336．13万元。2004年1－6月公司的净利润占2003年全年净利润的42．82％。但公司的应收账款比例偏高，应收账款周转率偏低（2002和2003年均低于4．0），今年1－6月应收账款与销售收入的比竟然达到0．529。

　　根据2003年度股东大会决议，公司公开发行股票前形成的未分配利润，由股票发行后的新老股东共享，在本次发行前不作股利分配。截至2004年6月30日，公司累计可供分配利润63，596，223．70元。综合公司的各项指标，按目前市场特征和行业特点以及公司情况，以28-35倍市盈率计算，市场合理价位可能在15-18元。

(如果您认为转载内容侵犯了您的权益，请及时联系我们，本网站将在收到信息核实后24小时内删除相关内容。)